حال بورس خوب می‌شود؟

در این مدت سازمان بورس و اوراق بهادار نیز در راستای حمایت از صنایع و البته حق سهامداران باید تمام تلاش خود را به عنوان یکی از مهم‌ترین ارکان اقتصادی به کار گیرد، اما چنانچه راهکار‌های فعلی بدون برنامه و توامان با اقداماتی برای حل مشکلی اصلی استفاده نشود اوضاع از همین که هست نیز بدتر خواهد شد، چراکه استفاده از چنین راهکار‌هایی آسیب‌ها و عوارض خود را به دنبال دارد. برای مثال منع فروش بازارگردان‌ها در برخی از تک نماد‌هایی که از لحاظ بنیادی چیزی در چنته و قیمت‌های‌شان توجیهی ندارد تنها عاملی برای سوءاستفاده برخی از افراد خواهد بود و زمانی که شرایط به حالت قبل برگردد شاهد حباب بزرگی خواهیم بود که ترکیدن آن سرعت اصلاح را به مراتب افزایش خواهد داد.  بگذریم به سراغ اصل مطلب برویم! این روز‌ها عدم وجود چشم‌انداز مثبت در کنار برخی تصمیمات و سیاست‌های نسنجیده دولت و بانک مرکزی ، بازار سرمایه را بین زمین و هوا و در خلأ نااطمینانی گیر انداخته. در کنار این موارد فرسایشی شدن روند اصلاحی بازار که از اردیبهشت ماه سال جاری آغاز شده دیگر دل و دماغی برای کسی باقی نگذاشته. به عقیده ما اما اصلی‌ترین چالش بازار افزایش نرخ بهره است. لازم است بدانید نرخ بهره از دیرباز تاکنون یکی از اصلی‌ترین رقیب‌های بازار سرمایه بوده و هست. به واقع تغییرات نرخ بهره بدون ریسک همواره روی کاهش یا افزایش میزان هرگونه سرمایه‌گذاری تاثیرگذار است.

حال این سرمایه‌گذاری چه در حوزه تولید باشد چه در حوزه مسکن و چه در دیگر بازار‌ها. به بیان دیگر نرخ بهره بدون ریسک همان‌طور که از اسمش پیداست نشانگر میزان بازدهی است که شما بدون پذیرش هیچ‌گونه ریسکی می‌توانید دریافت کنید. لذا افزایش نرخ بهره به منزله افزایش ریسک انواع سرمایه‌گذاری‌ها خواهد بود، آن‌هم نرخ بهره‌ای که با انتشار اوراق گواهی سپرده خاص به سطوح ۳۴درصدی (موثر) رسیده است. از سوی دیگر نیز زمزمه افزایش نرخ تسهیلات تا محدوده ۳۷ الی ۴۰درصدی به گوش می‌خورد که امیدواریم واقعیت نداشته باشد اما کاملا طبیعی است زمانی که بانک‌ها با نرخ ۳۰درصدی جذب سپرده می‌کنند با نرخی بالاتر نیز تسهیلات پرداخت کنند که این به معنای افزایش هزینه تامین مالی بنگاه‌ها برای تولید خواهد بود که نتیجه‌اش جز نابودی تولیدکننده یا گران‌تر شدن کالاهای تولیدی و رشد نرخ تورم نخواهد بود. سوال اصلی اینجاست که چطور از بنگاهی که پس از پشت‌سر گذاشتن مشکلات بسیار نظیر تورم، استهلاک، قیمت‌گذاری دستوری و... در بهترین حالت به حاشیه سود ۱۵ الی ۲۰درصدی رسیده انتظار هزینه مالی بیش از ۳۵درصد را دارید؟ پرواضح است که دیر یا زود چنین هزینه مالی سنگینی عاملی برای زمین‌گیر شدن صنایع خواهد شد. لذا بهتر نیست با کاهش نرخ بهره و تغییر رویه‌ فعلی و سیاست‌های غلطی که تاکنون برای بازار سرمایه به عنوان یکی از رکن‌های تامین مالی اتخاذ کردید پول‌های سرگردان در بانک‌ها را به چرخه تولید بازگردانید؟ فقط کافی است با چند اقدام ساده و بدون نگاه ابزاری به بازار سرمایه موجبات رونق بازار را فراهم آورید و در زمان رونق به بازار عمق ببخشید.